توسط : تحلیل آنچین (On-Chain Analysis) روشی است که به بررسی داده‌های بلاکچین و رفتار کاربران در بازار رمزارزها می‌پردازد. این نوع تحلیل به سرمایه‌گذاران کمک می‌کند تا روندهای بازار را شناسایی کرده و تصمیمات بهتری بگیرند. با استفاده از اطلاعاتی مانند حجم معاملات و توزیع دارایی‌ها، تحلیل آنچین می‌تواند تصویری شفاف از وضعیت فعلی و پیش‌بینی تغییرات آتی ارائه دهد. در این مقاله، به بررسی عوامل کلیدی مؤثر در تحلیل آنچین خواهیم پرداخت.
بازار بیت‌کوین بسیار خاص است. این بازار در ساعت‌هایی که بازارهای معمولی (مثل بورس) بسته هستند، فعالیت می‌کند و به مردم این امکان را می‌دهد که هر وقت بخواهند خرید و فروش کنند. به همین دلیل، قیمت بیت‌کوین ممکن است به سرعت تغییر کند، به ویژه در آخر هفته‌ها.
اخیراً، قیمت بیت‌کوین به ۶۰ هزار دلار کاهش پیدا کرد. این کاهش قیمت یکی از بزرگ‌ترین فروش‌های یک‌روزه از سال ۲۰۲۲ بود. اما با وجود اینکه معمولاً در آخر هفته‌ها معاملات کمتری انجام می‌شود، بازار توانست دوباره به ۶۳.۵ هزار دلار برسد و هفته را با این قیمت به پایان برساند. این به این معنی است که بازار بیت‌کوین توانسته بخشی از ضرر خود را جبران کند و قیمت بالاتری داشته باشد.
در بازار بیت‌کوین، وقتی قیمت به اوج خود می‌رسد و بعد کاهش پیدا می‌کند، این کاهش را بررسی می‌کنیم. در سال‌های ۲۰۲۳ و ۲۰۲۴، کاهش قیمت تا ۲۶ درصد بوده که نسبت به دوره‌های قبلی کمتر است و نشان می‌دهد که این کاهش عمیق نیست. با وجود این کاهش، تقاضا برای خرید بیت‌کوین همچنان خوب است و مردم هنوز علاقه‌مند به خرید هستند. اما در چند ماه گذشته، این دوره یکی از سخت‌ترین زمان‌ها برای بازار بیت‌کوین بوده، به ویژه بعد از سقوط FTX در اواخر ۲۰۲۲. به طور کلی، بازار در حال افزایش است، اما شرایط برای سرمایه‌گذاران در این مدت چالش‌برانگیز بوده است.
یکی از ابزارهای مهم برای تحلیل قیمت، بررسی هزینه‌ای است که سرمایه‌گذاران مختلف پرداخت کرده‌اند. این هزینه به ما کمک می‌کند تا بفهمیم سرمایه‌گذاران چه سودها یا زیان‌هایی دارند. یک گروه مهم در این تحلیل، سرمایه‌گذارانی هستند که اخیراً وارد بازار شده‌اند و به عنوان تقاضای جدید در نظر گرفته می‌شوند. قیمت فعلی بیت‌کوین بالای ۶۲.۵ هزار دلار رفته است که نشان‌دهنده‌ی وضعیت مثبت بازار است. اگر قیمت نتواند بالای ۶۲.۵ هزار دلار باقی بماند، گروهی از خریداران جدید تحت فشار قرار می‌گیرند و ممکن است ضرر کنند. این وضعیت به دلیل چالش‌های چند ماه گذشته در بازار ایجاد شده است. به طور کلی، اگر قیمت بالای ۶۲.۵ هزار دلار حفظ نشود، ممکن است برخی از سرمایه‌گذاران دچار مشکل شوند.
.ما می‌توانیم با استفاده از دو عدد مهم در بازار بیت‌کوین، یعنی “True Market Mean” (۴۷ هزار دلار) و “Active Investor Price” (۵۲.۵ هزار دلار)، وضعیت کلی بازار را بهتر درک کنیم. این دو عدد به ما کمک می‌کنند تا بفهمیم سرمایه‌گذاران فعال در این بازار معمولاً چه هزینه‌ای را پرداخت کرده‌اند.
اگر قیمت فعلی بیت‌کوین بالاتر از این دو عدد باشد، این نشان‌دهنده‌ی قوت بازار است. از ابتدای سال، قیمت فعلی (اسپات) بیت‌کوین همیشه بالای این دو عدد بوده، به جز یک بار که در اوت، قیمت به زیر قیمت “Active Investor Price” افتاد. این وضعیت نشان می‌دهد که بازار به‌طور کلی عملکرد خوبی داشته و در زمان‌هایی که قیمت کاهش می‌یابد، تقاضا هنوز وجود دارد و از قیمت حمایت می‌کند.
معیار URPD ابزاری بسیار مفید برای بررسی هزینه‌های فعلی کوین‌های در گردش در بازار بیت‌کوین است. قیمت فعلی در یک منطقه بزرگ از کوین‌ها قرار دارد. این نشان می‌دهد که نوسانات کوچک در قیمت می‌تواند بر سودآوری تعداد زیادی از سرمایه‌گذاران تأثیر بگذارد.
نمودار زیر URPD را با سطوح قیمتی مهم نشان می‌دهد و نکات کلیدی زیر قابل توجه است:
هزینه پایه STH (سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت) در میانه این منطقه متراکم قرار دارد که نشان‌دهنده نقش حیاتی آن در ارزیابی احساسات سرمایه‌گذاران در کوتاه‌مدت است.
دو نود بزرگ عرضه در True Market Mean (میانگین واقعی بازار) و Active Investor Price (قیمت سرمایه‌گذار فعال) قرار دارند که اهمیت آنها را به عنوان سطوح حمایت تأکید می‌کند. در نزدیکی این سطوح قیمتی، نواحی‌ای وجود دارند که در آنها معاملات بسیار کمی صورت گرفته است، که می‌تواند در صورت نوسانات قیمت، به عنوان نقاط مهم مورد توجه قرار گیرد.
سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت در تغییرات قیمت بیت‌کوین نقش مهمی دارند. وقتی بخواهیم بفهمیم آیا وضعیت بازار خوب است یا بد، می‌توانیم ببینیم چه مقدار از سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت در سود یا زیان هستند.
در حال حاضر، بیشتر سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت در سود هستند. نسبت این سود به زیان ۱.۲ است که نشان می‌دهد این گروه وضعیت خوبی دارند. همچنین، این نسبت به طور قابل توجهی بالاتر از میانگین ۹۰ روز گذشته‌اش است. این به این معنی است که ممکن است احساس مثبت در بین سرمایه‌گذاران در حال افزایش باشد.
سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت به‌عنوان افرادی که به تازگی وارد بازار شده‌اند، می‌توانند وضعیت سود و زیان خود را بررسی کنند.
ما از ابزاری به نام MVRV استفاده می‌کنیم که به ما می‌گوید سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت چه میزان سود یا زیان دارند.
اخیراً دیده‌ایم که وضعیت این سرمایه‌گذاران بهتر شده است. نسبت MVRV آنها از پایین‌ترین حد خود در اوایل مرداد افزایش یافته و دوباره به میانگین ۹۰ روزه خود رسیده است.
این نشان می‌دهد که حالا سرمایه‌گذاران جدید در موقعیت بهتری قرار دارند و این می‌تواند احساس خوبی درباره بازار به‌وجود بیاورد.
با توجه به اینکه نسبت عرضه در سود/زیان و MVRV سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت به مرزهای بالای آماری خود رسیده‌اند، می‌توانیم فرض کنیم که سرمایه‌گذاران جدید انگیزه خوبی برای قفل کردن سود خود در طی این روند صعودی دارند.
با استفاده از همان مرزهای آماری برای سود/زیان واقعی خالص سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت، مشخص است که فروش سود در این روند صعودی تشدید شده است. هرچند که میزان فروش سود در مقایسه با ماه مارس نسبتا کوچک باقی مانده، اما به اندازه‌ای قابل‌توجه است که به مرز بالای آماری برسد.
وضعیت سرمایه‌گذاری و رفتار هزینه‌کرد سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت در ماه گذشته بهبود یافته است، زیرا قیمت فعلی بیت‌کوین بالاتر از هزینه‌ای است که این سرمایه‌گذاران پرداخت کرده‌اند. این وضعیت می‌تواند به نفع خریداران بازار (bulls) باشد.
با این حال، فعالیت‌های حدس و گمان در بازارهای آتی در حال افزایش است و هنوز مقدار زیادی قرارداد باز وجود دارد. چون جهت‌گیری کلی بازار هنوز مشخص نیست، این وضعیت می‌تواند باعث نوسانات بیشتری شود و ممکن است حرکت بعدی قیمت بیت‌کوین را تحت تأثیر قرار دهد.
منبع:glassnode.com
