‏بريان آرمسترانگ آمار جدید خرده‌فروشی کوین‌بیس را منتشر کرد: داده‌ها چه می‌گویند؟

‏### اظهارات مدیرعامل کوین‌بیس
برایان آرمسترانگ، مدیرعامل شرکت کوین‌بیس گلوبال (NASDAQ:COIN)، روز یکشنبه در توییتی اعلام کرد که معامله‌گران خرد همچنان به خرید بیت‌کوین (BTC) و اتریوم (ETH) ادامه می‌دهند، با وجود نوسانات مداوم بازار.

بر اساس داده‌های کوین‌بیس، کاربران خرد در این شرایط بازار بسیار انعطاف‌پذیر بوده‌اند: آن‌ها در حال خرید در زمان کاهش قیمت‌ها بوده‌اند – ما شاهد افزایش واحد بومی برای کاربران خرد در هر دو بیت‌کوین و اتریوم بوده‌ایم – آن‌ها «دست‌های الماسی» دارند – اکثریت قریب به اتفاق مشتریان واحد بومی…

در حالی که غول‌های نهادی در حال حاضر بر حجم معاملات این پلتفرم تسلط دارند، سرمایه‌گذاران خرد به جای تسلیم شدن، به طور تهاجمی در حال خرید در زمان کاهش قیمت‌ها هستند.

اظهارات آرمسترانگ در یک مقطع حساس مطرح می‌شود. از نظر تاریخی، تسلیم شدن خرد به معنای رسیدن بازار به کف است، اما داده‌های فعلی نشان می‌دهد که کاربران در حال حفظ موقعیت خود هستند.

آرمسترانگ با تأیید اینکه کاربران تأیید شده، که اکنون حدود ۱۲۰ میلیون نفر تخمین زده می‌شوند، خریداران خالص هستند، روایت خروج خرد را رد می‌کند.

با این حال، مکانیسم‌های بازار تغییر کرده است. الگوهای تاریخی ورود سرمایه خرد اغلب با رویدادهای نقدینگی فصلی همبستگی داشتند، اما انعطاف‌پذیری امروز نشان‌دهنده یک تغییر ساختاری در رفتار دارندگان است.

کاربران فقط در حال معامله نیستند؛ آن‌ها در حال جمع‌آوری دارایی‌های برتر هستند. این موضوع مهم است زیرا در حالی که مؤسسات انعطاف‌پذیری حجم معاملات را فراهم می‌کنند، سرمایه خرد پایدار اغلب کف حمایتی را برای دارایی‌های اصلی تعیین می‌کند.

تکامل کوین‌بیس

داده‌ها تصویری واضح از تکامل کوین‌بیس از یک برنامه خرده‌فروشی به یک نیروگاه سازمانی ارائه می‌دهند. طبق آمار استفاده، حجم معاملات خرد در سه ماهه دوم سال ۲۰۲۵ به حدود ۴۳ میلیارد دلار رسید.

اگرچه این رقم قابل توجه است، اما تنها ۶.۶۲ درصد از کل حجم معاملات فصلی ۴۲۵ میلیارد دلاری این پلتفرم را نشان می‌دهد. این رقم را با سه ماهه اول سال ۲۰۱۸ مقایسه کنید، زمانی که خرده‌فروشی بیش از ۸۰ درصد از فعالیت را در اختیار داشت.

با وجود کاهش سهم حجم معاملات، داستان درآمد همچنان قوی است. کوین‌بیس در نامه‌ای به سهامداران، درآمد کل خود را برای سال ۲۰۲۴، ۶.۶ میلیارد دلار گزارش کرد که ناشی از پایگاه کاربری است که میانگین حساب‌های آن‌ها بیش از ۵۰۰۰ دلار دارایی رمزنگاری شده دارد.

حجم معاملات نهادی، ارقام خرده‌فروشی را تحت‌الشعاع قرار داد و در سه ماهه اخیر ۱۲۰ میلیارد دلار (سهم ۷۱ درصدی) را ثبت کرد.

تأکید آرمسترانگ بر خرید خرد «در زمان کاهش قیمت‌ها» یک واگرایی را برجسته می‌کند: مؤسسات در حال معامله در اسپرد هستند، اما خرده‌فروشی در حال خرید دارایی است.

ساختار بازار در حال پیشرفت چشمگیری است و من معتقدم به یک نتیجه برد-برد-برد خواهیم رسید. یک برد برای صنعت رمزنگاری. یک برد برای بانک‌ها. و مهمتر از همه، یک برد برای مصرف‌کننده آمریکایی.

تحلیل بازار

کاهش شکاف بین احساسات خرده‌فروشی و جهت قیمت، یک معیار عالی برای مشاهده است. اگر خرده‌فروشی به خرید در زمان کاهش قیمت‌ها ادامه دهد در حالی که مؤسسات در حال پوشش ریسک هستند، کف بیت‌کوین ممکن است بالاتر از آنچه نمودارهای فنی نشان می‌دهند، باشد.

آرتور هیز، هم‌بنیانگذار BitMEX، معتقد است که کاهش نقدینگی فیات، عامل اصلی اقدامات متلاطم اخیر است. عدم وجود فروش وحشتناک خرده‌فروشی، یک منبع کلیدی فشار نزولی را از بین می‌برد.

این پویایی همچنین مورد صعودی برای سهام کوین‌بیس را تقویت می‌کند. سرمایه‌گذاران نهادی مانند Ark Invest این معیارهای نگهداری را از نزدیک زیر نظر دارند تا دوام درآمد را ارزیابی کنند.

در نهایت، همه چشم‌ها به گزارش درآمد آتی کوین‌بیس دوخته خواهد شد. اگر درصد حجم معاملات خرد از ۶ درصد افزایش یابد، نوسانات می‌تواند به سرعت به بازارهای آلت‌کوین بازگردد.