توسط : تحلیلگران جیپیمورگان به تثبیت فشار جریان در صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) ارزهای دیجیتال در اوایل ژانویه اشاره کردند، پس از دو ماه کاهش ریسک در اواخر سال ۲۰۲۵ که بیشتر بر بازخرید ETFها متکی بود تا یخ زدن نقدینگی. بیتکوین در حال حاضر با قیمت ۹۰,۴۲۸ دلار (-۲.۵۰٪) معامله میشود، در حالی که اتریوم با قیمت ۳,۱۰۰ دلار (-۴.۵۴٪) در حال معامله است.
جریان دو طرفه
تفسیر این بانک با شواهد موجود در بازار مطابقت دارد که نشان میدهد جریان اکنون دو طرفه است، نه یک طرفه. صندوقهای ETF بیتکوین در ایالات متحده در ۵ ژانویه ۷۹۷.۲۵ میلیون دلار ورودی خالص داشتند، سپس در ۷ ژانویه به ۲۴۳ میلیون دلار خروجی خالص تبدیل شدند. این الگو اهمیت دارد زیرا «کاهش اجباری» را با «چرخش تاکتیکی» جایگزین میکند، که از نظر تاریخی محدودههای درون روزی را تنگتر میکند و از حمایت از پیشنهاد در رژیمهای تامین مالی دائمی بیتکوین پشتیبانی میکند.
تمایز در تحلیل
چارچوب جیپیمورگان همچنین با اظهارات قبلی تیم نیکولاس پانیگیرتزوگلو مطابقت دارد که اهرمزدایی دائمی اکتبر را از فروش تحت رهبری ETF در نوامبر توسط سرمایهگذاران غیر ارز دیجیتال، عمدتاً کاربران خردهفروش ETF، جدا کرد. این تمایز، روایت اصلاح را در موقعیتیابی و نه یک داستان از بازار معیوب، حفظ میکند.
تصمیم MSCI
خارج از کانال ETF، تخصیصدهندگان سنتی این هفته یک ورودی جداگانه «کاهش ریسک» دریافت کردند، زمانی که MSCI اعلام کرد که شرکتهای خزانه داری داراییهای دیجیتال (DATCO) را در حال حاضر از شاخصها حذف نخواهد کرد، در حالی که یک بررسی گستردهتر را انجام میدهد. سهام Strategy (MSTR) پس از این بهروزرسانی افزایش یافت و خطر فروش اجباری کوتاهمدت برای محصولات شاخص منفعل که سهام پروکسی ارز دیجیتال را در اختیار دارند، کاهش یافت.
MSCI تایید کرد که شرکتهای خزانه داری داراییهای دیجیتال در بررسی فوریه ۲۰۲۶ در شاخصهای MSCI باقی خواهند ماند. نتیجهای قوی برای شاخصگذاری خنثی و واقعیت اقتصادی. از سرمایهگذاران و جامعه بیتکوین سپاسگزاریم.
تغییر رژیم جریان
معامله در اینجا کمتر در مورد یک تماس واحد جیپیمورگان است و بیشتر در مورد تغییر رژیم جریان است: اواخر سال ۲۰۲۵ شبیه یک انحلال بود که در آن بازخرید ETF و اهرمزدایی دائمی یکدیگر را تقویت میکردند، در حالی که اوایل ژانویه روزهای ایجاد و روزهای بازخرید را نشان داده است که جایگزین یکدیگر میشوند، که میزها میتوانند از طریق مبنا و گزینهها با دقت بیشتری پوشش دهند.
اگر MSCI سطل «DATCO» را در معیارهای خود از طریق پنجره بررسی فوریه حفظ کند، تخصیص مجدد سهام سیستماتیک از عمل به عنوان یک برنامه فروش پنهان برای بتا ارز دیجیتال متوقف میشود، که همبستگیهای تنگتری را بین معاملات نقدی بیتکوین، مبنای CME و حرکت جریان ETF فهرستشده به سمت پایان ماه، پشتیبانی میکند.
