‏فعالیت‌های زنجیره‌ای رمزارزها در آبان سقوط کرد

‏داده‌های جدید زنجیره‌ای از Presto Research نشان می‌دهد که نوامبر ۲۰۲۵ شاهد یک رکود گسترده در سراسر اقتصاد رمزنگاری بود، به طوری که کاربران فعال، کل ارزش قفل شده (TVL)، کارمزد پروتکل و حجم صرافی‌های غیرمتمرکز (DEX) همگی همزمان کاهش یافتند.

این عقب‌نشینی در ماه نوامبر رخ داد که از قبل با نوسانات بازار مشخص شده بود و نشانه‌های جدیدی را اضافه کرد مبنی بر اینکه تعامل کاربران همچنان در حال کاهش است، حتی با وجود افزایش علاقه نهادی به بیت‌کوین.

سلطه سه زنجیره

بر اساس گزارش Presto Research، سه زنجیره Tron، BNB Chain و Solana به مدت هفت ماه متوالی بر کاربران فعال تسلط داشته‌اند و Tron بار دیگر در صدر قرار دارد.

الگوی مشابهی در TVL شبکه و پروتکل نیز مشاهده شد. این شرکت خاطرنشان کرد که فشار قیمت در سراسر بازار، ارزش دلاری دارایی‌های قفل شده را کاهش داده است، به طوری که TVL Bera Chain در طول ماه بیش از نیمی کاهش یافت.

بسیاری از پلتفرم‌های DeFi شناخته شده نیز شاهد کاهش ارزش TVL خود بودند، زیرا قیمت توکن‌ها کاهش یافت و فعالیت کاربران سرد شد. Sui و Sonic هر دو بیش از ۴۰ درصد کاهش را تجربه کردند، در حالی که Avalanche تقریباً ۳۰ درصد افت داشت.

نقاط قوت و ضعف

با این حال، همه معیارها تصویر تیره و تاری را نشان نمی‌دادند. بر اساس گزارش Presto، موجودی استیبل‌کوین‌ها در اتریوم بیش از ۱.۵ میلیارد دلار افزایش یافت و این زنجیره همچنین در سرمایه پل‌زده پیشتاز بود و بیش از ۲۰۰ میلیون دلار دریافت کرد.

با این وجود، این نقاط قوت با کاهش فعالیت در جاهای دیگر تحت‌الشعاع قرار گرفت. Solana، Ethereum و Base که معمولاً از شبکه‌های با بالاترین درآمد کارمزد هستند، بیشترین کاهش ماهانه کارمزد را تجربه کردند که نشان‌دهنده کاهش قابل توجهی در تراکنش‌ها است. حجم DEX نیز همین داستان را روایت کرد، به طوری که Uniswap بزرگترین کاهش ماهانه را با بیش از ۵۰۰ میلیون دلار ثبت کرد و پس از آن Curve با افت تقریباً ۳۰۰ میلیون دلاری مواجه شد.

نوسانات بازار و تحلیل‌ها

این رکود در هفته‌ای پرتلاطم برای بازارها رخ داد. در اوایل ماه، بیت‌کوین به طور خلاصه به زیر ۸۴۰۰۰ دلار سقوط کرد، اما در زمان نگارش این مقاله به حدود ۹۲۰۰۰ دلار بازگشت.

تحلیلگرانی مانند CoinCare، این بهبود را به هجوم خرید آتی پس از تأیید معاملات ETFهای رمزنگاری توسط Vanguard مرتبط دانسته‌اند و این تغییر را به عنوان قوی‌ترین فعالیت خرید آتی از اوایل سال ۲۰۲۳ توصیف کرده‌اند.

حتی با بهبود شرایط در سهام و طلا، بازارهای رمزنگاری اوایل دسامبر با جریان‌های ورودی سبک‌تری دست و پنجه نرم کردند و Jeff Dorman، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری Arca را بر آن داشت تا این رکود را «یکی از عجیب‌ترین فروش‌های رمزنگاری تا کنون» توصیف کند و خاطرنشان کرد که فشارهایی از سوی نرخ‌های بهره یا ترس از استیبل‌کوین‌ها وجود نداشته است. در عوض، او استدلال کرد که به نظر می‌رسد معامله‌گران بومی رمزنگاری تخلیه شده‌اند، در حالی که سرمایه جدید به کندی ظاهر شده است.

این پس‌زمینه می‌تواند زمینه‌ای را برای تضعیف تصویر زنجیره‌ای نوامبر فراهم کند. علیرغم افزایش مشارکت نهادی، که با دسترسی ETF برای میلیون‌ها مشتری Vanguard تقویت شده است، مشارکت خرده‌فروشی و DeFi همگام نبوده است.