‏دورهٔ قدیمی بیت‌کوین فراموش شد: عصر نهادی جدید آغاز شده است.

‏خانم کتی وود، مدیرعامل شرکت Ark Invest، می‌گوید الگوی چهار ساله بیت‌کوین ممکن است در حال از دست دادن قدرت خود باشد، زیرا بازیگران بزرگ مالی در حال خرید و نگهداری بیشتر عرضه هستند. این تغییر می‌تواند نوسانات قیمت را رام کند و نحوه برنامه‌ریزی سرمایه‌گذاران را تغییر دهد.

خرید نهادی در حال تغییر بازارها

به گفته وود، شرکت‌های بزرگ و صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) به آرامی در حال قفل کردن سکه‌هایی هستند که قبلاً به دست خرده‌فروشان می‌رسید. آخرین هاوینگ (نصف شدن پاداش استخراج) در ۲۰ آوریل ۲۰۲۴، پاداش استخراج‌کنندگان را به ۳.۱۲۵ بیت‌کوین کاهش داد. این کاهش روزانه به حدود ۴۵۰ بیت‌کوین کاهش عرضه در هر روز ترجمه می‌شود، رقمی که برخی از تحلیلگران آن را در مقایسه با تریلیون‌ها دلار ارزش بازار و میلیاردها دلار وارد شده به ETFها، ناچیز می‌دانند.

Ark نیز فعال بوده و سهام Coinbase، Circle و ETF بیت‌کوین Ark 21Shares (ARKB) خود را خریداری کرده است، که نشان‌دهنده این است که تقاضای نهادی چیزی بیش از یک شایعه است.

زیر سوال رفتن قوانین چرخه

بر اساس گزارش‌های بانک‌ها و شرکت‌های رمزنگاری، چرخه آشنا – افزایش‌های مرتبط با هاوینگ که با سقوط‌های شدید ۷۵ تا ۹۰ درصدی دنبال می‌شود – مورد بحث قرار گرفته است. Standard Chartered پیش‌بینی قیمت خود برای سال ۲۰۲۵ را از ۲۰۰ هزار دلار به ۱۰۰ هزار دلار کاهش داد و استدلال کرد که ورود ETFها، تأثیر هاوینگ بر قیمت را تضعیف می‌کند. مت هوگان از Bitwise و کی یانگ جو، بنیانگذار CryptoQuant، گفته‌اند که جریان‌های نهادی، ریتم کلاسیک را تغییر داده یا حتی از بین برده‌اند.

بازارها در ماه ژوئیه به اوج نزدیک به ۱۲۲ هزار دلار رسیدند و برخی از تحلیلگران اکنون می‌گویند که کاهش‌های آینده ممکن است کم‌عمق‌تر باشد، در محدوده ۲۵ تا ۴۰ درصد، نه سقوط‌های شدیدی که قبلاً دیده می‌شد.

ساختار بازار همچنان الگوهای قدیمی را نشان می‌دهد

همه شواهد به پایان یک چرخه اشاره نمی‌کنند. گزارش‌های منتشر شده توسط شرکت‌های تحلیل آنچین مانند Glassnode، رفتارهایی را در میان دارندگان بلندمدت نشان می‌دهد که شبیه نوسانات صعودی و نزولی گذشته است. طبق این تحقیقات، تقاضا از سوی خریداران اواخر چرخه به روش‌هایی که مشابه سال‌های قبل است، کاهش یافته است.

استدلال می‌شود که هاوینگ‌ها همچنان وقفه‌های معناداری در یک روند طولانی‌تر هستند، نه رویدادهای بی‌اهمیت. ناظران کلان اضافه می‌کنند که نیروهای اقتصادی گسترده‌تر – نرخ‌ها، نقدینگی فیات و اشتیاق نهادی – به طور فزاینده‌ای در داستان قیمت مهم هستند.

آنچه سرمایه‌گذاران ممکن است در آینده انتظار داشته باشند

تحلیلگران می‌گویند سرمایه‌گذاران باید انتظار حرکات طولانی‌تری را داشته باشند که اغلب رخ می‌دهد، با رالی‌هایی که ماه‌ها طول می‌کشد و نوسانات به طور کلی کمتر می‌شود. وود پیشنهاد کرد که نوسانات در حال کاهش است و ممکن است بازارها از قبل به کف رسیده باشند.

استراتژی‌هایی که بر اساس زمان‌بندی دقیق هاوینگ ساخته شده‌اند، ممکن است دیگر به روشی که قبلاً عمل می‌کردند، کار نکنند. حتی کسانی که بازار آرام‌تری را می‌بینند، نسبت به پیشرفت نابرابر هشدار می‌دهند. لین آلدن، استراتژیست کلان، پیش‌بینی می‌کند که بیت‌کوین می‌تواند تا سال ۲۰۲۶ به ۱۰۰ هزار دلار بازگردد، اما او همچنین هشدار داد که رسیدن به آنجا هموار نخواهد بود.