توسط : پیشبینی بلومبرگ اینتلیجنس حاکی از آن است که درآمد استیبلکوین کوینبیس میتواند هفت برابر از نرخ فعلی سالانه ۱.۳۵ میلیارد دلاری آن افزایش یابد.
تغییر ساختاری در بازار استیبلکوینها
تحلیلگران به یک تغییر ساختاری اشاره میکنند که در آن استیبلکوینها از وثیقه معاملاتی رمزنگاری فراتر رفته و به یک مسیر اصلی برای پرداختهای جهانی تبدیل میشوند.
تحلیلگران بلومبرگ اینتلیجنس، از جمله پل گالبرگ، استدلال میکنند که بازار در حال دستکم گرفتن فاز کاربردی چرخه عمر استیبلکوین است.
در حالی که کوینبیس درآمد استیبلکوین خود را برای سال ۲۰۲۵ حدود ۱.۳۵ میلیارد دلار گزارش کرد که تقریباً ۱۹ درصد از کل درآمد آن را تشکیل میدهد، مدلهای بلومبرگ نشان میدهند که این رقم صرفاً یک خط پایه است.
این پیشبینی با وجود گزارش کوینبیس مبنی بر زیان خالص ۶۶۷ میلیون دلاری در سه ماهه چهارم سال ۲۰۲۵ ارائه میشود. توافقنامه اشتراک درآمد این صرافی با سیرکل، صادرکننده USDC، همچنان یک نقطه روشن است و تنها در سه ماهه چهارم ۳۶۴ میلیون دلار درآمد ایجاد کرد.
ضریب ۷ برابری بلومبرگ فرض میکند که با تثبیت نرخ بهره، سرعت بالای تراکنشهای پرداخت، درآمد حاصل از بهره را به عنوان محرک اصلی درآمد تحتالشعاع قرار میدهد.
این فرضیه با دادههای گستردهتر بازار همسو است که نشان میدهد حجم تراکنشهای استیبلکوین در سال ۲۰۲۵ به ۳۳ تریلیون دلار رسیده است.
با توجه به اینکه USDC ۱۸.۳ تریلیون دلار از این جریان را به خود اختصاص داده است، این دارایی در حال حاضر از حجم معاملات رمزنگاری خالص جدا شده است.
مقیاس آن به اندازهای بزرگ است که بخش مالی سنتی دیگر نمیتواند پتانسیل تولید کارمزد را نادیده بگیرد.
چشمانداز نظارتی و تأثیر آن
چشمانداز نظارتی با امضای قانون هدایت و ایجاد نوآوری ملی برای استیبلکوینهای ایالات متحده (GENIUS) در ژوئیه ۲۰۲۵ به طور چشمگیری تغییر کرد.
با ایجاد یک رژیم فدرال برای استیبلکوینهای پرداخت، این قانون، اطمینان حقوقی لازم برای مشارکت نهادی در مقیاس بزرگ را فراهم کرد.
این قانون صراحتاً صادرکنندگان مانند سیرکل را از پرداخت سود به دارندگان منع میکند، اقدامی که توسط لابی بانکی برای محافظت از سپردههای سنتی حمایت میشود.
در حالی که چارچوب نظارتی برای داراییهای دیجیتال همچنان پیچیده است، قانون GENIUS به طور موثر استیبلکوینها را برای استفاده تجاری تأیید کرده است.
این شفافیت به کوینبیس اجازه میدهد تا تسویهحسابهای USDC را به شرکتهای فورچون ۵۰۰ بازاریابی کند، بدون ابهام قانونی که در سالهای گذشته این بخش را آزار میداد.
به گفته دادههای ما، کاربران خرد در کوینبیس در این شرایط بازار بسیار انعطافپذیر بودهاند: – آنها در حال خرید در زمان کاهش قیمت بودهاند – ما شاهد افزایش واحد بومی برای کاربران خرد در سراسر BTC و ETH بودهایم – آنها دستهای الماسی دارند – اکثریت قریب به اتفاق مشتریان واحد بومی داشتند…
کاتالیزورهای عملیاتی و پیشبینیهای آینده
کاتالیزورهای عملیاتی در حال حاضر فعال هستند و پیشبینی بلومبرگ را تقویت میکنند. ادغام USDC در مسیرهای پرداخت جهانی Stripe، پذیرش رمزنگاری را برای میلیونها تاجر دوباره باز کرده و یک کانال مستقیم برای حجم تراکنش ایجاد میکند.
همزمان، بلاکچین لایه ۲ کوینبیس، شبکه Base، مانع ورود برای تراکنشهای خرد را کاهش میدهد.
مشابه سایر راهحلهای مقیاسپذیری، شبکه Base کارمزد تراکنشها را به کسری از یک سنت کاهش میدهد و انتقالهای دلاری را از نظر اقتصادی برای خریدهای روزانه قهوه امکانپذیر میکند.
شبکههای با توان عملیاتی بالا در اینجا حیاتی هستند، همانطور که شبکه لایتنینگ بیتکوین با نقاط عطف حجم ماهانه ۱ میلیارد دلاری خود نشان داد، محیطهای کمهزینه به سرعت نقدینگی پرداخت را جذب میکنند.
با مسیریابی این پرداختها از طریق Base، کوینبیس دو بار ارزش را به دست میآورد: یک بار از طریق کارمزد توالیدهنده زیربنایی و بار دیگر از طریق سهم درآمد خود از عرضه رو به رشد USDC مورد نیاز برای خدماتدهی به این تجارت.
اگر سناریوی ۷ برابری بلومبرگ محقق شود، درآمد استیبلکوین احتمالاً به ارزشمندترین خط تجاری کوینبیس تبدیل میشود و هزینههای معاملاتی بیثبات آن را تحتالشعاع قرار میدهد.
این تغییر اساساً سهام را دوباره ارزیابی میکند و آن را از یک بازی صرافی رمزنگاری چرخهای به یک پردازشگر پرداخت فینتک پایدار تبدیل میکند. با این حال، خطرات قابل توجهی باقی مانده است.
لابی بانکی در حال حاضر در حال فشار برای تصویب قانون CLARITY در سنا است تا شکافهایی را که به صرافیهایی مانند کوینبیس اجازه میدهد پاداشها را به مشتریان منتقل کنند، ببندد.
ساختار بازار در حال پیشرفت چشمگیری است و من معتقدم که به یک نتیجه برد-برد-برد خواهیم رسید. یک برد برای صنعت رمزنگاری. یک برد برای بانکها. و مهمتر از همه، یک برد برای مصرفکننده آمریکایی.
اگر زبان جدید این پاداشها را ممنوع کند، پذیرش مصرفکننده میتواند کند شود.
تحلیلگران Monness Crespi رتبه فروش را حفظ میکنند و هشدار میدهند که پیشبینیهای خوشبینانه در واقع هدف سیاسی را که بر روی بازده استیبلکوین ترسیم شده است، نادیده میگیرند.
بنابراین، برای اینکه ۷ برابری بلومبرگ امکانپذیر باشد، کوینبیس باید از برنامه پاداش خود دفاع کند و در عین حال فعالیت کاربر را با موفقیت از نگهداری USDC به خرج کردن آن منتقل کند.
