توسط : در سال ۲۰۲۵، شرکتهای سرمایهگذاری خطرپذیر در حوزه ارزهای رمزنگاری شده میلیاردها دلار را به توکنهای اولیه تزریق کردند، اما بسیاری از این سرمایهگذاریها اکنون با قیمتی بسیار پایینتر از ارزشهای جمعآوری سرمایه خود معامله میشوند.
شکاف فزاینده بین ارزشگذاریهای خصوصی و ارزش بازار
شکاف فزاینده بین ارقام تامین مالی خصوصی و ارزش بازار عمومی، یک بازتنظیم بازار را پس از کاهش خوشبینیهای مبتنی بر روایت، برجسته میکند.
دادههای اخیراً به اشتراک گذاشته شده توسط CryptoRank نشان میدهد که دهها پروژه با سرمایهگذاری خوب، صدها میلیون دلار و در برخی موارد تقریباً تمام ارزش ضمنی خود را پس از رسیدن توکنها به بازارهای آزاد از دست دادهاند، که این امر سوالات جدیدی را در مورد انضباط قیمتگذاری در طول چرخههای صعودی مطرح میکند.
مقایسه CryptoRank از ارزشگذاریهای سرمایهگذاری خطرپذیر در مقابل ارزشهای فعلی بازار، تصویری تیره را ترسیم کرد. Humanity Protocol که زمانی در دورههای خصوصی با ارزش ۱ میلیارد دلار قیمتگذاری شده بود، اکنون حدود ۲۸۵ میلیون دلار ارزش دارد. Plasma و ICNT در مقایسه با این موارد، شکافهای کوچکتری را نشان میدهند، به طوری که Plasma حدود ۲۲۴ میلیون دلار در مقابل ارزشگذاری ۵۰۰ میلیون دلاری و ICNT حدود ۲۴۷ میلیون دلار در مقابل ۴۷۰ میلیون دلار ارزش دارد.
افتهای شدیدتر، نادیده گرفتن آنها دشوارتر است. Fuel Network، Double Zero و Bubblemaps که اخیراً رپر آمریکایی Soulja Boy را به دلیل مشارکت گذشتهاش در تبلیغات ارزهای رمزنگاری شده و NFTها مسخره کردند، هر کدام ارزشهای میلیارد دلاری یا نزدیک به میلیارد دلاری داشتند، اما اکنون به ترتیب حدود ۱۱ میلیون دلار، ۳۷۳ هزار دلار و ۶ میلیون دلار معامله میشوند.
Camp Network و TreeHouse مسیری مشابه را دنبال کردند و از ارزشگذاری ۴۰۰ میلیون دلاری به حدود ۱۵ میلیون دلار و ۱۶ میلیون دلار سقوط کردند. Privasea نیز برجسته بود و از ۱۸۰ میلیون دلار به حدود ۱ میلیون دلار کاهش یافت.
با این حال، پروژههای دیگر کاهشهای متوسطتری را نشان دادهاند. به عنوان مثال، Sosovalue با حدود ۱۵۲ میلیون دلار در مقایسه با ارزشگذاری ۲۰۰ میلیون دلاری نسبتاً خوب عمل کرده است، در حالی که Yieldbasis با حدود ۳۴ میلیون دلار در مقابل ارزشگذاری اولیه ۵۰ میلیون دلاری معامله میشود.
در همین حال، Momentum و Bitlight به میانه نزدیکتر هستند، با ارزش بازاری حدود ۴۳ میلیون دلار و ۳۴ میلیون دلار پس از دورههای تامین مالی که آنها را ۱۰۰ میلیون دلار و ۱۷۰ میلیون دلار قیمتگذاری کرد.
افزایش سرمایهگذاری خطرپذیر در سال ۲۰۲۵
این بازتنظیم ارزشگذاری حتی با افزایش مجدد فعالیت کلی سرمایهگذاری خطرپذیر در سال ۲۰۲۵ رخ داده است. دادههای CryptoRank نشان میدهد که سرمایهگذاری خطرپذیر ارزهای رمزنگاری شده سه ماهه در سه ماهه دوم سال ۲۰۲۵ به حدود ۱۰ میلیارد دلار رسیده است که قویترین سطح از اوایل سال ۲۰۲۲ است. علاوه بر این، تامین مالی در هر دو سه ماهه سوم و چهارم در حدود ۸ میلیارد دلار باقی ماند.
در مقابل، تامین مالی در طول سالهای بازار نزولی به طور پیوسته کاهش یافت و در سه ماهه سوم سال ۲۰۲۳ به حدود ۶۸۹ میلیون دلار رسید، قبل از اینکه در بیشتر سال ۲۰۲۴ بین ۱ میلیارد دلار تا ۲.۵ میلیارد دلار تثبیت شود. بهبود سال ۲۰۲۵ از نزدیک، صعود قیمت بیتکوین را به بالای ۱۲۶ هزار دلار در اواسط سال دنبال کرد، قبل از اینکه تا پایان سال به محدوده ۸۰ هزار تا ۱۰۰ هزار دلار کاهش یابد.
آنچه برجسته است، نه تنها اندازه جهش، بلکه زمانبندی آن نیز هست. بزرگترین استقرار سرمایه در طول سه ماهه دوم سال ۲۰۲۵ انجام شد، زمانی که احساسات در قویترین حالت خود بود و قیمت توکنها به سرعت در حال افزایش بود. طبق دادههای CryptoRank، بسیاری از پروژههایی که اکنون بسیار پایینتر از نشانههای سرمایهگذاری خطرپذیر معامله میشوند، در این بازه زمانی تامین مالی شدهاند.
برای بسیاری از سرمایهگذاران، نتیجه این است که سرمایهگذاری خطرپذیر بازنگشته است، بلکه بازارهای عمومی تمایلی کمتری به پذیرش روایتهای دورههای خصوصی با ارزش اسمی دارند. همانطور که چندین تحلیلگر در X اشاره کردند، شکاف بین قیمتگذاری سرمایهگذاری خطرپذیر و دادههای معاملاتی زنده به جای نشان اطمینان، به یک سیگنال خطر تبدیل شده است و نیاز به انتظارات منطقی را با بازگشت سرمایه به ارزهای رمزنگاری شده، تقویت میکند.
