‏تنظیمات صرافی‌های رمزنگاری ۲۰۲۵: مجوزها و راهنمای انطباق

‏### شکل‌گیری مقررات صرافی‌های ارز دیجیتال

مقررات صرافی‌های ارز دیجیتال در سال ۲۰۲۵ پس از سال‌ها عدم اطمینان و رویکرد «قانون‌گذاری از طریق اجرا» توسط مقامات، شکل گرفت.

در اکثر حوزه‌های قضایی، پذیرش توسط خرده‌فروشان و نهادها یک عامل اصلی بود، در حالی که برخی دیگر به نیاز به محافظت از سرمایه‌گذاران در برابر زیان‌های فزاینده اشاره کردند.

این امر منجر به قانون‌گذاری جدید، تسریع اجرای قوانین موجود و نزدیک‌تر شدن بازارها به امور مالی سنتی شد.

در حال حاضر، صرافی‌های ارز دیجیتال و مروجان آن‌ها ملزم به دریافت تأییدیه نظارتی برای مجوزها و افشای اطلاعات مالی هستند.

این مقاله به بررسی این موضوع می‌پردازد که فضای نظارتی چقدر تکامل یافته است، تحولات اخیر در ایالات متحده، اتحادیه اروپا و بازارهای نوظهور، آنچه برای معامله‌گران در نظر گرفته شده و روندهای آینده.

در سطح جهانی، مقررات ارزهای دیجیتال در سال گذشته شاهد تغییرات عمده‌ای بود. در ایالات متحده، مقامات از رویکرد تنظیم از طریق اجرا به رویکرد شفافیت و ذی‌نفعان روی آوردند. دوره اول ریاست جمهوری ترامپ و دولت بایدن مملو از ترس، قوانین نامشخص بود و توسعه‌دهندگان یا تهدید به فرار به حوزه‌های قضایی دوستانه‌تر کردند یا مستقیماً فرار کردند.

کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) پرونده‌های متعددی را علیه صرافی‌های ارز دیجیتال مانند بایننس و کوین‌بیس به اتهام ارائه اوراق بهادار ثبت‌نشده تشکیل داد. یکی از پرونده‌های محبوب‌تر و پرطرفدارتر، پرونده علیه ریپل بود که ادعا می‌کرد XRP در فروش اولیه خود به عنوان اوراق بهادار فروخته شده است. این نوع رویکردی بود که SEC تحت نظر گری گنسلر ترجیح می‌داد.

این موضوع پس از آنکه پرزیدنت ترامپ قبل از انتخابات ۲۰۲۴ به دنبال جلب نظر صنعت رفت و قوانین و مشوق‌های روشنی را پیشنهاد کرد، تغییر کرد.

پس از پیروزی در انتخابات و جایگزینی رئیس SEC با پل اتکینز، این نهاد سیاست‌های سختگیرانه خود را کاهش داد و یک کارگروه ارز دیجیتال تأسیس کرد.

در مورد مقررات، مجلس نمایندگان یک سال پس از تصویب دو حزبی قانون نوآوری و فناوری مالی برای قرن بیست و یکم (FIT 21)، قانون شفافیت بازار دارایی‌های دیجیتال را تصویب کرد.

هر دو لایحه به دنبال بازسازی چارچوب نظارتی بین کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) و SEC هستند. اگرچه هنوز قانون نشده‌اند، اما دیدگاهی را در مورد جهت‌گیری مقررات ارزهای دیجیتال در آینده ارائه می‌دهند.

مقررات اتحادیه اروپا

اروپا با اجرای مقررات بازارهای دارایی‌های رمزنگاری (MiCA) در مقررات صرافی‌های ارز دیجیتال پیشرو بود. اما احساسات نسبت به این لایحه همچنان متفاوت است. برخی آن را یک تحول نظارتی برجسته می‌دانند، در حالی که برخی دیگر آن را زیاده‌روی و مقررات‌گذاری بیش از حد می‌دانند.

در سه ماهه اول سال ۲۰۲۵، چندین صرافی که در منطقه اقتصادی اروپا (EEA) فعالیت می‌کنند، از جمله بایننس، کراکن و بیت‌استمپ، از برنامه‌های خود برای حذف استیبل‌کوین USDT تتر و سایر دارایی‌های غیرمطابق خبر دادند.

اثر کامل این قانون به صادرکنندگان غیر اتحادیه اروپا دستور می‌دهد تا یک نهاد حقوقی در داخل EEA ایجاد کنند، از جمله الزامات دیگر، نه محدود به ذخایر، حسابرسی‌ها و گزارش‌دهی. تحت MiCA، عدم رعایت مجوزهای ART/EMT باعث می‌شود ارائه‌دهندگان خدمات دارایی‌های رمزنگاری (CASPs) با این دارایی به عنوان «غیرمطابق» رفتار کنند.

اجرای دقیق این قوانین منجر به این شده است که صادرکنندگان بزرگ و شرکت‌های ارز دیجیتال به دنبال مجوزهای جدید در فرانسه، ایتالیا و سایر کشورهای اتحادیه اروپا باشند.

قانون سفر از CASPs، از جمله صرافی‌ها و متولیان، می‌خواهد که اطلاعات خاصی را در طول نقل و انتقالات دارایی‌های دیجیتال جمع‌آوری و منتقل کنند. این امر مقررات صرافی‌های ارز دیجیتال را عمیق‌تر می‌کند و آن‌ها را به استانداردهای امور مالی متمرکز نزدیک‌تر می‌کند.

دستورالعمل دیرینه گروه ویژه اقدام مالی (FATF) در مورد ارزهای دیجیتال اولین بار در سال ۲۰۱۹ معرفی شد و از آن زمان به طور کامل در سراسر حوزه‌های قضایی به تصویب رسید. به طور کلی، صرافی‌ها ملزم به ارائه نام کامل قانونی، آدرس کیف پول بلاک‌چین، آدرس فیزیکی یا شماره شناسایی و سایر اطلاعات برای جلوگیری از پولشویی و فرار از تحریم‌ها هستند.

در اصل قرار بود برای تراکنش‌های بالای ۱۰۰۰ دلار اعمال شود، اتحادیه اروپا و سایر حوزه‌های قضایی این آستانه را اصلاح کرده‌اند و آن را برای تراکنش‌های کوچک‌تر (یا حداقل نیاز به اطلاعات اولیه) قابل اجرا کرده‌اند. این اجرای سختگیرانه، معامله‌گران خرد را زیر چتر قرار می‌دهد، اما نگرانی‌های جدیدی را در مورد حریم خصوصی ایجاد کرده است.

قانون AML جهانی اطلاعات کاربر را باز می‌کند و ایجاد جمع‌آوری متمرکز و پیوند هویت‌ها به فعالیت‌های درون زنجیره‌ای را ممکن می‌سازد. بسیاری استدلال می‌کنند که این امر هدف تراکنش‌های بلاک‌چین را از بین می‌برد، زیرا مقامات و بازیگران بد می‌توانند تاریخچه یک معامله‌گر را ردیابی کنند.

مقررات ایالات متحده

ایالات متحده مقررات کلیدی ارزهای دیجیتال را تصویب کرده است که بسیاری از آن‌ها هنوز در کنگره در حال اصلاح هستند. قابل ذکر است، قانون هدایت و ایجاد نوآوری ملی برای استیبل‌کوین‌های ایالات متحده (قانون GENIUS) در ماه ژوئیه به قانون تبدیل شد.

این قانون فدرال چارچوبی را برای پرداخت‌های استیبل‌کوین از صدور تا تسویه حساب ایجاد می‌کند. شرکت‌ها باید الزامات ذخیره را برآورده کنند و همچنین روشن می‌کند که استیبل‌کوین‌ها طبق قوانین ایالات متحده به عنوان اوراق بهادار در نظر گرفته نمی‌شوند.

این شفافیت، سرمایه‌گذاری‌های بزرگ بانکی در بازار ارزهای دیجیتال را تقویت کرد و بسیاری از آن‌ها در حال بررسی گزینه‌های پرداخت و نگهداری استیبل‌کوین هستند. بانک‌ها اکنون می‌توانند نگهداری را به مدیران نهادی ارائه دهند، زیرا قوانین در طول سال گذشته روشن شده است. قوانین ساختار بازار آتی مانند FIT21 و قانون شفافیت بازار دارایی‌های دیجیتال، جهت‌گیری تنظیم‌کننده‌های ایالات متحده را نشان می‌دهد.

MiCA استیبل‌کوین‌ها را به توکن‌های پول الکترونیکی (EMT) و توکن‌های ارجاع‌شده به دارایی (ART) طبقه‌بندی می‌کند و دارایی‌های الگوریتمی را به طور کامل ممنوع می‌کند. صادرکنندگان استیبل‌کوین ملزم به دریافت مجوز تحت این دسته‌ها هستند.

تحت MiCA، صادرکننده EMT باید یک مؤسسه پول الکترونیکی یا اعتباری دارای مجوز باشد، در حالی که ARTها باید یا در داخل حوزه قضایی تأسیس شوند یا یک نهاد حقوقی ایجاد کنند.

برای محافظت از سرمایه‌گذاران، استیبل‌کوین‌ها باید ۱:۱ با دارایی‌ها در متولیان تنظیم‌شده پشتیبانی شوند و ذخایر باید جدا از وجوه صادرکننده نگهداری شوند. علاوه بر این موارد، صادرکنندگان باید ۱:۱ به فیات بازخرید کنند و افشای منظم ارائه دهند.

برای «استیبل‌کوین‌های مهم»، دارایی‌هایی با ارزش بازار، حجم و اندازه ذخیره بزرگ‌تر، الزامات سخت‌گیرانه‌تری اعمال می‌شود. همچنین از انتشار استیبل‌کوین‌ها از ارائه سود از دارایی‌ها جلوگیری می‌شود و تمایز روشنی از دارایی‌های بانکی ایجاد می‌شود.

بازارهای نوظهور

این حوزه‌های قضایی که برای مقررات ارزهای دیجیتال نوظهور محبوب هستند، توکنیزه کردن دارایی‌های دنیای واقعی (RWA) را هدایت کرده‌اند. هنگ‌کنگ در سال ۲۰۲۴ شروع به بررسی چارچوب‌های RWA کرد. پروژه Ensemble Sandbox آزمایش‌هایی را در دارایی‌های مالی سنتی، از جمله آزمایش‌ها در تسویه حساب‌های بین بانکی و غیره، مجاز کرد.

امسال، یک قالب LEAP گسترده‌تر تحت سیاست توسعه دارایی‌های دیجیتال ۲.۰ از طیف گسترده‌ای از دارایی‌های دنیای واقعی پشتیبانی می‌کند. به طور مشابه، سنگاپور این دارایی‌ها را پذیرفته و یک سیستم باز برای تقویت توکنیزه کردن ایجاد کرده است. در حال حاضر، محصولات پشتیبانی‌شده توسط RWA اساساً به عنوان محصولات بازار سرمایه طبقه‌بندی می‌شوند.

ژاپن رویکردی مبتنی بر نهادهای بیشتری را در پیش گرفته است و شرکت‌های بزرگ توکنیزه کردن املاک را راه‌اندازی می‌کنند. اخیراً، SBI Holdings با Chainlink برای ساخت زیرساخت RWA مشارکت کرد. مانند استیبل‌کوین‌ها، RWAs توکنیزه‌شده از نظر تفکیک نگهداری و الزامات AML/KYC به شدت نظارت می‌شوند.

خاورمیانه

مقررات ارزهای دیجیتال در خاورمیانه با هجوم سرمایه‌گذاران نهادی در حال تعریف بیشتر است. امارات متحده عربی پس از راه‌اندازی یک اقدام جسورانه برای تبدیل شدن به مرکز جهانی ارزهای دیجیتال، در کانون توجه قرار گرفته است.

تمرکز امارات بر ارزهای دیجیتال در سال ۲۰۲۲ پس از آنکه مقامات سازمان تنظیم مقررات دارایی‌های مجازی (VARA) را در دبی تشکیل دادند، برجسته شد. برای کنترل فعالیت‌های بلاک‌چین تعیین شده است، موفقیت‌های اولیه ثبت شد که منجر به تشکیل سایر نهادها در سراسر منطقه شد.

در ماه مه، VARA 2.0 منتشر شد که ارائه‌دهندگان خدمات دارایی‌های مجازی (VASPs) را در دبی به وضوح تعریف می‌کند. شرکت‌های ارز دیجیتال اکنون در چندین زمینه از جمله نگهداری، کارگزاری، خدمات صرافی، انتقال و تسویه حساب، وام‌دهی و غیره به شدت تنظیم می‌شوند.

علاوه بر مقررات روشن، دبی به دلیل مشوق‌های دولتی و چشم‌انداز بلندمدت، برای شرکت‌ها جذاب‌تر شده است. چندین شرکت مجوز VASPs را برای راه‌اندازی خدمات ارز دیجیتال و توکنیزه کردن در منطقه دریافت کرده‌اند.

DeFi

الزامات «شناخت مشتری» (KYC) اکنون در سراسر پروتکل‌های امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) جدی‌تر گرفته می‌شود. اخیراً، ایالات متحده قانون دیگری را به اجرا درآورد که بین پروتکل‌های DeFi و کارگزاران تمایز قائل می‌شود و این امر را برای این ارائه‌دهندگان آسان‌تر می‌کند و دیگر نیازی به گذراندن KYC اجباری برای کاربران خود ندارند.

با این حال، بسیاری از مقامات بین‌المللی با بازار ارزهای دیجیتال به عنوان یک بخش بالغ‌تر از یک فناوری آزمایشی رفتار می‌کنند. این امر در پی تریلیون‌ها دلار در صندوق‌های نهادی، ادغام‌های بانکی جهانی و جریان‌های پرداخت صورت می‌گیرد.

قوانین KYC پس از تصویب به عنوان پایه مقررات در نظر گرفته می‌شوند. صرافی‌های ارز دیجیتال موظف به جمع‌آوری و تأیید داده‌ها برای جلوگیری از پولشویی، فرار از تحریم‌ها و پرداخت‌های باج‌افزار هستند.

برای محافظت از سرمایه‌گذاران و جلوگیری از کلاهبرداری‌های نوظهور، برخی از تنظیم‌کننده‌ها KYC را اجرا کرده‌اند و نظارت را از صرافی‌های متمرکز و غیرمتمرکز تشدید کرده‌اند. برای اجرا، تنظیم‌کننده‌ها نقاط دسترسی را به عنوان واسطه‌های مالی هدف قرار می‌دهند و ارائه دهندگان دامنه را هدف قرار می‌دهند، زیرا قراردادهای هوشمند خودمختار هستند.

اگر یک رابط DEX به آن اجازه معامله و انجام خدمات مالی را بدهد، مشمول تمام الزامات گزارش‌دهی می‌شود. به طور خلاصه، رابط‌های DEX توسط گروه‌های قابل شناسایی میزبانی می‌شوند که منجر به تغییر رویه اجرا می‌شود.

در حالی که ارز دیجیتال در مرحله قرارداد هوشمند بدون مجوز است، نقاط دسترسی جلویی دقیقاً تحت همان قوانین واسطه‌های مالی متمرکز قرار دارند. اگر یک رابط کاربری، کاربران را وارد کند و تراکنش‌ها را تسهیل کند، KYC مورد نیاز است. برای بسیاری از ذی‌نفعان، الزامات KYC به دلیل پذیرش گسترده و نه شکست‌های قبلی، تشدید شد.

استیبل‌کوین‌ها

به طور کلی، استیبل‌کوین‌های مطابق با MiCA امن‌ترین دارایی‌ها برای نگهداری در اتحادیه اروپا هستند. USD Coin (USDC) Circle در کنار دارایی‌های به یورو به طور گسترده تنظیم شده است. استیبل‌کوین‌هایی که به طور کامل با ذخایر تأیید شده تحت MiCA و قوانین آتی بریتانیا پشتیبانی می‌شوند، نگهداری آن‌ها بی‌خطر است.

افزایش نظارت نظارتی منجر به حذف چندین استیبل‌کوین از صرافی‌ها شده است. تحت MiCA، عدم رعایت الزامات EMT و ART باعث حذف می‌شود. امسال، سازمان اوراق بهادار و بازارهای اروپا (ESMA) به صادرکنندگان هشدار داد که کاملاً مطابق باشند.

در اروپا، مقامات همچنان به خطرات داخلی و داوری نظارتی فرامرزی اشاره می‌کنند. این اتفاق زمانی رخ می‌دهد که صادرکنندگان مختلط خارج از اتحادیه اروپا مشمول حسابرسی‌های پایه، ذخایر و الزامات گزارش‌دهی نباشند.

مالیات

صرافی‌های ارز دیجیتال ملزم به گزارش خودکار تراکنش‌ها به مقامات مالیاتی هستند. هر دو DAC8 در اروپا و ۱۰۹۹-DA در ایالات متحده اصول مشابهی را معرفی کردند که اکنون توسط بازارهای نوظهور مدل‌سازی می‌شوند. صرافی‌ها و سایر پلتفرم‌ها، هویت کاربر، مبنای هزینه، عواید فروش و شناسه تراکنش‌ها را به IRS ارسال می‌کنند.

این مدل، معاملات ناشناس را حذف می‌کند و هر تراکنش را مطابق با مالیات می‌کند. درست مانند سهام، مرجع درآمد، اظهارنامه‌های مالیاتی را با داده‌های گزارش‌شده مطابقت می‌دهد، یک تغییر جهانی در مقررات دارایی‌های دیجیتال.

صرافی‌های غیرمطابق با مجازات‌های سنگینی مواجه خواهند شد و ممکن است مجوزها و دسترسی بانکی خود را از دست بدهند. علاوه بر این، چارچوب گزارش‌دهی دارایی‌های رمزنگاری (CARF) OECD باعث می‌شود کشورها اطلاعات مالیاتی را در سراسر مرزها به اشتراک بگذارند.

DAC8 و ۱۰۹۹-DA اجرای مالیات را خودکار می‌کند و مجازات‌های شدیدی را برای صرافی‌های دارایی‌های دیجیتال اعمال می‌کند.

آینده

انتظار می‌رود توکنیزه کردن در سال ۲۰۲۶ بر روایت‌های صنعت غالب شود، زیرا تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند که بازارهای بلاک‌چین به زیرساخت عملیاتی برای امور مالی متمرکز تبدیل شوند.

تاکنون، بانک‌ها و سایر بازیگران آزمایش‌های موفقی را راه‌اندازی کرده‌اند و انتظار برای صدور در حال افزایش است. توکنیزه کردن، تسویه حساب فوری، مبادلات اتمی، هزینه‌های نگهداری کمتر و توزیع در سراسر جهان بدون انطباق را معرفی کرد.

همچنین انتظار می‌رود بلاک‌چین‌ها به ساختار پشتیبان امور مالی سنتی تبدیل شوند و توکنیزه کردن وثیقه و تسویه حساب به ریل‌های درون زنجیره‌ای اختصاص داده شود. بزرگترین برندگان در این رونق RWA، خزانه‌داری‌های توکنیزه‌شده، استیبل‌کوین‌های مطابق با الزامات، RWAs اعتباری خصوصی و غیره هستند.

رقابت قدرت بین CBDCها و استیبل‌کوین‌ها با افزایش تلاش‌های دولت‌ها و سرمایه‌گذاران خصوصی، شدیدتر خواهد شد. هر دو دارایی تا حد زیادی اهداف مشابهی را در تسویه حساب‌ها دنبال می‌کنند. با این حال، اصول، بحث‌های بازار را برمی‌انگیزد.

CBDCها توسط بانک‌های مرکزی صادر می‌شوند که اساساً توکن‌های پشتیبانی‌شده توسط دولت هستند. آن‌ها امکان ارز قابل برنامه‌ریزی و قابل ردیابی را فراهم می‌کنند. از سوی دیگر، استیبل‌کوین‌های خصوصی توسط شرکت‌هایی مانند Circle، Tether و غیره صادر می‌شوند.

دولت‌ها CBDCها را تحت فشار قرار داده‌اند و به خطرات مرتبط با استیبل‌کوین‌های خصوصی اشاره می‌کنند. مقامات همچنین خواستار انطباق با AML و انطباق دقیق مالیاتی هستند و اضافه می‌کنند که استیبل‌کوین‌های خصوصی می‌توانند امنیت اقتصادی ملی را به خطر بیندازند.

با این حال، دارایی‌های خصوصی جهانی هستند و تا حد زیادی به CBDCها ترجیح داده می‌شوند. این دارایی‌ها پس از دریافت مجوز نظارتی در همه جا کار می‌کنند و می‌توانند به طور یکپارچه به یک معماری بین زنجیره‌ای متصل شوند. برخی از کشورها نیز از CBDCها به دلیل تسلط استیبل‌کوین‌های دلاری حمایت می‌کنند.

در واقعیت، هر دو احتمالاً در سال ۲۰۲۶ همزیستی خواهند داشت، زیرا بانک‌های مرکزی به فازهای آزمایشی ادامه می‌دهند. لازم به ذکر است که استیبل‌کوین‌ها برای پذیرش گسترده در سال آینده آماده شده‌اند. این امر به دنبال سرمایه‌گذاری نهادی بیش از حد در ماه‌های گذشته است.

صرافی جهانی بایننس پس از ممنوعیت سال ۲۰۱۹ به دلیل نقض قوانین فدرال ایالات متحده، در ایالات متحده قانونی نیست. با این حال، Binance.US، یک نهاد جداگانه، مجاز به فعالیت در ایالات متحده است، اما در چندین منطقه محدود شده است. در حال حاضر، Binance.US در تگزاس، اورگان و اوهایو در دسترس نیست و ورود کاربران جدید در میشیگان متوقف شده است.

امارات متحده عربی (UAE)، جزایر کیمن و سنگاپور مالیات بر درآمد شخصی یا مالیات بر عایدی سرمایه را بر ارزهای دیجیتال اعمال نمی‌کنند. جدا از مالیات صفر، این کشورها دارای چارچوب‌های نظارتی و صدور مجوز شفاف برای ارائه‌دهندگان خدمات دارایی‌های مجازی، و همچنین مناطق آزاد و مراکز ارز دیجیتال هستند.

هنوز هم می‌توان در سال ۲۰۲۵ بدون الزامات KYC با استفاده از پلتفرم‌های غیرمتمرکز و همتا به همتا ارز دیجیتال معامله کرد. با این حال، این کار به طور فزاینده‌ای دشوار شده است زیرا اکثر حوزه‌های قضایی تنظیم‌شده نقاط دسترسی را مسدود کرده‌اند. چندین مؤسسه نیز روابط خود را با شرکت‌های غیر منطبق با KYC قطع کرده‌اند.

طبق دستورالعمل‌های گروه ویژه اقدام مالی (FATF)، آستانه پایه توصیه‌شده برای نقل و انتقالات ارزهای دیجیتال ۱۰۰۰ دلار/یورو برای تراکنش‌های فرامرزی است. لازم به ذکر است که برخی از حوزه‌های قضایی، مانند اتحادیه اروپا، آستانه را برای دارایی‌های رمزنگاری حذف کرده‌اند. از ارائه‌دهندگان خدمات دارایی‌های مجازی خواسته می‌شود که اطلاعات خاصی از مبدأ و ذینفع را برای مبارزه با کلاهبرداری، پولشویی و فرار از تحریم‌ها جمع‌آوری، ذخیره و منتقل کنند.

استیبل‌کوین‌های الگوریتمی در سطح جهانی غیرقانونی نیستند، اما چندین حوزه قضایی حفاظ‌های سختگیرانه‌ای را در مورد استفاده از آن‌ها اعمال کرده‌اند. در ایالات متحده، قانون GENIUS به طور مؤثر استفاده از استیبل‌کوین‌های الگوریتمی را ممنوع کرد و MiCA را منعکس کرد. صدور استیبل‌کوین‌های الگوریتمی غیرممکن شده است زیرا دارایی‌ها باید ۱:۱ پشتیبانی شوند.